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阿芙联姻御泥坊告吹,雕爷会怎么继续往下走!

[其他品牌] | 发表于 2019-1-2 15:01:29 | 查看: 1479 | 回复: 3 收藏收藏: 1
2018-12-28 14:38:20
官宣6个月之后,阿芙与御泥坊的联姻告吹。4 j& M2 T- T( ^, a4 w; ]& Z4 n3 J
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近日,御泥坊的母公司御家汇股份有限公司发布了“终止重大资产重组事项”公告,宣布终止收购阿芙母公司北京茂思商贸有限公司。0 X7 y6 j9 x/ r4 e% }
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关于终止原因,御家汇解释为“推进此次重大资产重组期间,公司及交易对方面临的外部环境、特别是资本市场环境发生了较大变化。经认真听取相关各方意见并与相关各方充分沟通后,董事会同意公司终止本次重大资产重组事项”。5 a2 y" S/ v3 P  i. n2 w8 h
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对于这次的收购,御家汇方面曾表示,“本次资产重组有利于提升上市公司业务规模和盈利水平,有利于增强上市公司持续经营能力,有利于维护上市公司及全体股东的利益”。
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/ B4 W, j; `6 ?# b, r阿芙精油创始人孟醒(花名:雕爷)更是充满期待的,他在内部公开信中提到被御家汇收购,是“一次愉快的合作”。这让阿芙成为中国A股上市企业的一部分,实现了提早“上市”,并表示“接下来几年的增长业绩,简直有着爆棚的信心”。
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; `% E, y% ?- h$ O如今看来,“上市”梦破,该如何走下去才是阿芙最先要想的问题。
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1 t8 v$ ~3 W# {6 L8 S4 O! E; n同学“联姻”

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+ {- u; p3 X  Z' A% _  B, I* X御家汇CEO戴跃锋和雕爷算是同学,一个湖畔大学一期,另一个则是二期,他们两是两届学员中唯一的同行。1 \" w; F' g. F2 C

3 X- f, `6 ~/ u1 e尽管在此之前,两人也曾多次相遇,并表现出了互相的欣赏。但据雕爷透露,自己最大的一次转折,来自于湖畔大学在古田会议旧址组织的一次学习。它让自己从“更喜欢一人独尊的感觉”变成“使命驱动”。御泥坊的精细化运营是他的短板,合并可以取长补短,两家分享的“双拼别墅”一定比自家的“独栋别墅”更好。
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# ~; z: M4 n' @再看线上起家的御泥坊,线上一直是它主力的销售平台,流量红利期过去后,各大护肤品涌入电商渠道,对互联网品牌造成巨大挤压。御泥坊急需找到新的增长点,去完成资本对品牌规模和盈利的要求,瞄上这位同学似乎在情理之中。* O/ ]/ g+ ^" m. j' y
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; ]+ E0 F, C( b+ W2006年创立的阿芙从线下起步,以精准的定位,在2009入局淘宝后,迅速打开局面。传说阿芙的鼎盛时期,“淘宝每卖出的3瓶精油,就有两瓶是阿芙”。2013、2014两年,阿芙天猫官方旗舰店都拿下了天猫双11的美妆类目第一。
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阿芙一贯以新颖的营销创意著称,如今大热的IP联名,阿芙早在2012年就已经“玩开了”。其先后与几米漫画、哆啦A梦、梵高、精灵宝可梦、迪士尼等诸多知名IP都联手推出过定制产品,这也是它快速打开知名度的有效方式。更重要的是,经过几年的发展,阿芙已经在线下布局了近400家门店。这些都是御泥坊想要“取经”的地方。
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/ k0 m  O0 x" M4 I1 B7 \" V照理说,两个依靠淘系电商平台成长的化妆品品牌走到一起,是影响行业格局的大事。雕爷也认为重组后两家品牌有更强的议价能力。
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9 F+ }" O" l* T) \+ m4 w这场看起来双赢的收购,为何还没开始就被喊停?
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“放水” 条款
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% O# w. k. ^! ~4 w$ |0 K很多人把御家汇这笔收购形容成“买的没有卖的精”。御家汇在9月18日,发布一系列公告,宣布拟通过10.2亿元现金,购买阿芙母公司60%的股权。: U0 o# a% T) N0 t0 w6 B

3 [# U" M, j8 T+ e) ?, I对于御家汇来说,10.2亿元不算一个小数目。在过去三年,御家汇的利润基本也就在1亿元上下。阿芙精油的净资产为 1.94 亿元,但御家汇给阿芙精油的估值超过16亿元,评估增值超过14亿元。( F3 ~8 ~. y& z  J2 v. Q; j* z
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更有问题的是,御家汇对于阿芙的业绩承诺也“放水”严重。一般来说,并购方会要求被并购方作出3年的业绩承诺,阿芙只承诺了2018这一年8500万元的净利润。而对于剩余的40%股权的收购,只需要阿芙利润达到6000万元,哪怕这种业绩下滑的情况下,御家汇也得照单全收。1 h& O; d& v' Z$ ^- H8 a2 K. l3 `) d
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从沃克森出具的资产评估报告来看,北京茂思合并财务报表显示,2016年、2017年、2018年1-6月归属于母公司净利润分别为2049.77万元、6770.12万元以及3162.22万元。
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" G1 v# Q, e& j8 h# d- `“阿芙靠着营销火爆起来,先不讨论这种方式的可延续性,放到御家汇身上,水土服不服还是问题,御家汇想要借助阿芙的线下渠道,实现全渠道一体化也过于理想。”业内人士分析。3 D' t+ \8 B  g

0 L" M8 C% A) K% y/ {; R  a哪怕不提融合,大比例现金、高溢价、低承诺业绩的收购,从一开始也饱经争议。御家汇挂牌的深交所,两次对其进行问询。10月深交所就对标的资产的经营、财务、估值等问题进行详细问询,11月又针对估值的合理性进行询问。8 v- C  X, {) q6 ?

; v" C& j% j8 v5 ^11月14日早间,御家汇方面表示无法在深交所规定时间内回复问询函,并称将考虑对收购案提出修改。12月25日,御家汇正式发布公告称,终止重大资产重组事项。
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5 E! Y, J! C! T0 j+ N+ k( ]2 o虽然喊停的是御家汇,但其实,阿芙内部似乎也并不如雕爷说的愉快。员工管理、团队融合、品牌调性改变都在激化出新的矛盾。“如果是被欧莱雅收购,可能心情就会不一样。”被互联网品牌收购也让一些员工形成了巨大的心理落差。/ S+ V1 T! X3 Z3 ^2 |/ `% m

6 K# l: n$ e0 f7 `; f4 y加之此前阿芙也被爆出“内部‘比较乱’‘员工离职率很高’”等问题。9 ~: @  H: W. h

+ X6 g6 V  ^  \/ V有一种爱叫做放手,而放手不成的雕爷会做何打算,值得期待。
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